当前位置:首页>媒体>中国债券市场开放的机遇和挑战

中国债券市场开放的机遇和挑战

更新时间:2019-07-11 00:18:02 浏览量:1522

畅想未来,孙祺指出,在中国债券市场不断开放、发展与完善的过程中,可能会面临几大挑战。

孙祺进一步补充道,2018年上半年以来,中国债券市场波动性加剧,10年期国债收益率震荡上行。中国和美国国债之间的利差有所扩大,提升了中国国债的相对投资价值。

其次,体现在“非整量交易”,银行间债市的交易约定俗成是1000万元资金起步,以一千万元整数递增,但是资产管理公司账户一般比较多,比如他们会把5000万元资金拆分到七八个甚至更多的账户中,也就是说,有些账户可能是有这样“散量”的需求。而目前来看,整个市场“散量”的流动性或者收益率的合理性有着较大的提升空间。

另一方面,过去几年,财政部一直在推行地方债置换,地方债的发行规模在过去五年出现了井喷式的增长态势。目前地方债的存量规模已经超越了国债和政策性银行金融债,未来还具备一定的增长空间。

而之后,如2017年允许外汇方面的对冲,以及2017年7月,债券通由人民银行和香港金管局一起顺利推出。“基础设施建设的逐步完善,特别是通过CIBM与债券通,让境外投资者投资中国债券市场没有了制度方面的障碍。”孙祺强调。

其一,中国债券市场的流动性不足。孙祺认为,这集中体现在几个方面:首先,站在目前时间节点,一些新发的债券(如2019年以及2018年)流动性还是不错的。而在2017年以前发行的债券流动性就比较差。比如,投资者根据指数需要配置2017年之前发行的国债,但是在市场上很难买到这些国债。

在文博会非遗展馆,海南黎族妇女在展示黎族传统纺染织绣制品(5月17日摄)。 新华社记者 周科 摄

在铺好通道的情况下,还要做的是提升境外投资者参与中国债券市场投资的兴趣。

朱立伦称,“自经区”是国际趋势,早就该做,且是国民党共同政见,已经有十五县市长连署,民进党因为意识形态“逢中必反”,又找不到更好的方法,最终只会拖垮台湾经济。

他,从业近5年,作为技术骨干参加多项国家和省部级科研课题与标准制定工作。在国际顶尖和知名学术期刊发表研究论文20余篇,完成ISO国际标准1项,国家和行业标准7项。获得中国分析测试协会科学技术奖一等奖,入选中国科协第四届青年人才托举工程。

提及增量资金的边际效应,孙祺表示:“我们研究团队分析认为,在指数纳入之后,来自全球的跟踪指数的被动基金的流入规模达1000亿-1100亿美元,如果考虑到主动管理型基金的资金流入,整体规模可能在2500亿美元左右。”

其他3架飞机的飞行员并未目击到坠机,发现的机体也仅为尾翼的一部分等,有助于查明事故原因的材料缺乏。现场附近海域深约1500米,日本空自高官透露称:“若飞行记录和飞行员的消息都一直没有,那么可能只能得出‘未能查明原因’的结论。情报少到这种程度。”

候鸟堪称生态环境的“晴雨表”和“风向标”。每年四五月间,营口主城区西部的大辽河入海口“永远角”湿地就会迎来迁移候鸟,近年来飞临这里的候鸟数量和种类越来越多、停留时间越来越长。对生态因素敏感的候鸟,用它们的行动,对营口的生态环境投出了“信任票”。

本报讯 记者蔡长春 国务委员、公安部党委书记、部长赵克志6月13日至15日在辽宁调研并宣讲全国公安工作会议精神时强调,要深入学习贯彻习近平总书记在全国公安工作会议上的重要讲话精神,增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”,积极投身“不忘初心、牢记使命”主题教育,深入开展“践行新使命、忠诚保大庆”实践活动,强化理论武装,牢记初心使命,勇于担当作为,扎实抓好当前防风险、保安全、护稳定各项措施的落实,努力为新中国成立70周年创造安全稳定的政治社会环境。

外交部驻港公署特派员谢锋致辞时说,习近平主席在纪念五四运动100周年大会上发表的重要讲话,是包括香港青年在内的当代中国青年的成长指南。香港青年应当以实际行动践行习主席的殷切期望。一要热爱伟大祖国,做爱国者。二要发扬狮子山精神,做奋斗者。三要培养世界眼光,做中外人文交流的推动者。

麻疹疫苗制药商和主要供应商葛兰素史克公司已向澳大利亚政府说明,目前公司遭遇“供应限制”,这将影响他们为全澳免疫计划和非政府客户提供四痘混合疫苗和普祥立适两种疫苗。目前,这两种疫苗已经被添加到澳大利亚药物管理局严重短缺药物名单中,这一供应短缺问题预计持续到2019年10月。

“目前,中国在人工智能领域处于全球领先位置,每年发表的相关科学论文数量位居前列,”哈夫说,美国如果不能展现灵活性,执意切断中美技术合作,短时期内也许会造成中国经济暂时的困难,但长期也会导致美国陷入衰退。

“在指数纳入之后,来自全球的跟踪指数的被动基金的流入规模将达1000亿-1100亿美元,如果考虑到主动管理型基金的资金流入,整体规模可能在2500亿美元左右。”

“在2015年之前,尤其是借着金融危机的契机,人民币结算功能的需求得以凸显,中国人民银行也逐渐开放境外央行类机构进入银行间债券市场进行债券投资,我个人认为,这就是人民币债券市场开放的雏形。到2015年,人民币国际化进程明显加速,人民币债券市场开放也进入循序渐进的轨道。”谈起中国债券市场开放历程,孙祺侃侃而谈。

在债券市场开放过程中,孙祺认为,具有特殊意义的开放政策举措是:2015年初,中国人民银行允许境外各类型的金融机构通过CIBM(中国银行间债券市场)进行投资。在这之前,QFII机制具有额度的限制,而该计划则取消了额度的限制,并且将审批制改为备案制。也就是说,投资者可以自己提出要投资多少人民币债券,而这样的规模人民银行是不会干预的。

在这样大的体量基础下,孙祺认为,展望未来,中国债券市场还有比较大的发展空间。他从两方面阐述了自己作出判断的依据。

中国债券市场发展迅速,已经成为全球第三大债券市场,仅次于美国和日本。从信用债角度来看,我国更是成为全球第二大市场。

目前,境外投资者主要通过CIBM、QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)和债券通这四种途径参与我国债券市场。

(执笔:郭庆松)

近日,巴西“生物量地图(Mapbiomas)”项目公布的最新数据显示,1985年至2017年巴西森林面积减少了11%,而减少的森林有61.5%位于亚马孙雨林地区。

中国愿意接受主要国际协议,在联合国框架下与其他国家合作,向联合国做更多贡献,成为应对气候变化、WT0改革等问题的关键支持者。中国是过去40年里唯一没对外发动战争的大国。中国有收复南海岛礁的军事实力,但却选择遵守“游戏规则”。与此形成对比的是,美破坏联合国权威,破坏国际原子能机构运转,退出伊朗核协议,阻挠WTO改革进程,不断“退群”,成为公然反多边主义的国家。从军事角度看,即便在“和平总统”奥巴马任内最后一年,美还是向7个国家投下2.6万枚炸弹。在加拿大与美就北极西北航道法律地位出现争议时,加政府忙于拿出法律证据和文件证明相关水域属加,但美应对举措是直接向该水域派驱逐舰。很多国家在同美发生争议时将美告上国际法庭,但美都选择无视相关裁决。美就是以此种方式为各国遵守国际法做“榜样”,同时还不断指责中国违反国际法。

交通银行东京分行行长曹宇青赛后接受记者采访时表示,交通银行在日本经营20多年来,在稳健经营的同时,也积极履行社会责任,尤其注重回馈华人社会,支持华人社群成长,该行将继续为华人服务,继续为促进中日经贸交流及中日友好做出贡献。在日华人羽毛球协会会长徐彪和新宿羽毛球联盟会会长渡辺敏夫也称赞该活动强身健体、丰富了在日华人的生活。

青山头海防林带自建成以来,有效抵御了200多场台风。2014年台风威马逊来袭时,同在营盘镇的盐灶村和白龙社区因为防护林有缺口导致受损较大,堤坝被冲垮,居民房屋被倒灌进来的海水围困,全镇出动了几百人扛着沙包去防浪。“那时候唯有青山头是营盘镇最安全的地方。”吴长瑞感慨。

那么事实真是如此吗?由此可能会产生哪些危险?针对这些问题,科技日报记者采访了相关专家。

中国债市的高收益对海外投资者具备吸引力,卖方机构也迎来新的业务增长点。在这个过程中,对于境外机构投资偏好和操作习惯更为熟悉的合资券商或更具优势。

全球另外两大主流债券指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数和富时世界国债指数(WGBI)均已将中国债券市场列入了指数观察名单。国际评级机构穆迪预计,全面纳入指数将有望为中国境内债券市场带来约2万亿美元的资金流入。

再次,信用债方面,不同于利率债有着比较好的做市机制,信用债主要还是根据客户需求来做,做市机构本身对于信用债的持仓和做市的意愿还有进一步提升的空间。

最近的例子是杜兰特现在的队友考辛斯,他在上赛季对阵火箭的比赛里跟腱断裂,结果这位联盟最好的中锋,在这个赛季却找不到一份大合同,只能在勇士得到了一年530万的迷你中产。

在孙祺看来,中国债券市场开放与人民币国际化密不可分,也可以说是其必然产物。

近日,上海市戒毒管理局与上海市市场监督管理局联合发布了诊断评估、个别教育等六项司法行政戒毒上海市地方标准,并将于2019年7月1日实施。

未来面临几大挑战

中国债券将被纳入全球三大主要固定收益基准指数,有机构预计,有望带来2500亿到3000亿美元的资金流入。

九号智能为红筹企业,该企业存在表决权差异。根据该公司章程(草案),A类普通股持有人每股可投1票,而B类股份持有人每股可投5票,打破了以往A股市场只存在同股同权企业的现状。通过持有公司的B类普通股,九号智能的股东高禄峰、王野分别持有公司13.25%、15.40%的股份,但二人的投票权却合计占到公司总投票权比例的66.75%。

其二,对冲工具缺乏。“首先,人民银行确实是放开了利率互换的参与者,但是在实际操作过程中,寻找国内的交易对手存在一定的困难,因此操作可行性不是很强。同时,国债期货的流动性与价格发现功能与日俱增,越来越多的境外客户提出希望参与到国内国债期货的交易当中,但是目前国债期货对于境外投资者还没有开放。”孙祺总结说,由于对冲工具的缺乏,市场参与者不太愿意在中国债券市场持有太大的风险敞口。

近日,2019克拉玛依中国国际露营大会人车组合徒步越野露营大赛在新疆克拉玛依市乌尔禾镇拉开帷幕。图为参赛选手在比赛中出发。

美国总统特朗普13日宣布,将为美国航天局2020财年的预算追加16亿美元,以加速实现重返月球的计划。

新州警方家庭暴力事务方面发言人、助理专员马克·琼斯表示,警方注意到,涉及非亲密关系的家庭暴力谋杀案件比亲密关系的案件增加得更多。这些关系包括亲戚、看护人和生活在一起的人。目前,新州警察局在打击家庭暴力方面已经提出了一系列倡议。(实习生 谢淳)

从面向对象的角度看,纳斯达克以高新技术行业为主,而根据科创板《实施意见》,申报公司需来自六大高新技术领域才能进门,包括:新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域以及其他符合科创板上市定位的领域。

一方面,截至今年3月底,我国对实体经济发放的人民币贷款余额为140.98万亿元,考虑到近几年监管一直在推动直接融资取代间接融资,从这个角度来说,孙祺认为未来会有更多的直接融资,从而进一步缩小债券市场与贷款市场的差距。

中国海关宠物新政即日起正式施行,符合条件的“汪星人”和“喵星人”可以直接入境。

“在这一过程中,也有两个里程碑事件:一个是2016年10月,人民币正式纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,成为全球储备货币一员,权重占比10.92%,仅次于美元和欧元。”孙祺接着说,“另外,自今年4月1日起,以人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券,正式纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA),总市值占比达到6.06%,并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。”

每年4月中旬至6月中旬是竹林出笋期,也是紫竹院公园一年一度的护笋期,公园从2009年至今已连续10年开展爱竹护笋专项行动。园内竹子为观赏竹,竹笋不宜食用,且竹子引种、养护不易。为了看护这些鲜嫩娇弱的幼笋,从4月15日起,公园在加大宣传的基础上,将园内区域划分成了9个网格,安排职工及安保力量上岗,定人定时巡视,实行24小时看护。

宋佳本报记者朱海洋

市场发展空间广阔

羽坛的更新换代从来不乏“天才”出现,17岁少女安世英在未来还有无限可能,她的表现值得世界期待。

这是中国债券首次纳入国际主流债券指数,也是中国债券市场有序开放的一座里程碑。被完全纳入BBGA指数后,人民币债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。

在一台融合视频、表演、讲述等多种形式为一体的舞台剧中,26名医务工作者从大医精诚、保障打赢、与党同心3个侧面,深情讲述“模范医学教授”姜泗长、“模范医学专家”卢世璧、“全国道德模范”苏鸿熙等总医院11位名医大家忠诚向党、担当奉献的先进事迹。他们当中有的恪守师道,甘为人梯,为了学科发展主动举贤;有的心系百姓安危,重症术后毅然奔赴震区救死扶伤;有的一生追随共产党、年近百岁加入党组织……这些身边先进典型的感人故事,让全场官兵深受感动。

“过去几年,中国债券市场规模飞速增长。截至今年3月末,我国债券市场托管余额达到89.1万亿元,而截至2018年底,A股总市值约为43万亿元,也就是说,债券市场的存量规模大约是A股市值的两倍。”瑞银证券固定收益部总监孙祺近日在接受《国际金融报》记者专访时表示,“总体来看,中国债券市场的体量是和中国经济在全球市场中的地位相称的。”

另外,回购交易方面,孙祺介绍,主流的债券投资人一个比较常规的做法是会通过买入现券,然后通过回购来做一些杠杆的交易,以放大回报。目前银行间市场的回购交易仅对有限类型的境外投资者开放,主要是境外的央行类机构和人民币结算银行,大量的资产管理公司是不能参与的。这限制了资产管理公司和对冲基金等机构对于中国债券的投资需求。

此外,他还提出运营方面存在一些障碍。例如税收的安排,自2018年11月份起,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。对于三年后的税收安排,很多境外投资者希望对于这样一些重要的规则会有更加明确的安排,希望国内对于税收的规则可以更加细化和具体,从而在内部计算回报率时会有一个更加精确的预算。

北京时间明天凌晨3时,2018~2019赛季欧冠决赛将在马德里上演,利物浦主帅克洛普已输掉过两次欧冠决赛,他说“事不过三”,那么,切尔西夺冠后,热刺能让伦敦单季同时拥有欧冠和欧联杯的冠军奖杯吗?

债市开放吸引外资流入

上一篇:人民日报有的放矢:促进大中小城市协调发展
下一篇:伊拉克北部城市连环爆炸造成至少3人死亡